Fokusinvestering

Investera fokuserat innebär att man endast har ett fåtal aktier i portföljen åt gången, men väljer helt enkelt ut sina bästa idéer och satsar fullt ut på dem. Fokusinvestering innebär att varje extra innehav innebär är en potentiell risk till sämre avkastning.

Grundresonemanget ifrågasätter varför man skall satsa på en sämre idé än den bästa. Om du har fyra aktier har du förmodligen dem för att du gjort bedömningen att det är de fyra aktierna som kommer ge bäst resultat, vad blir då syftet med att ta in ett femte bolag som är den femte sämsta idén och med det kan antas avkasta sämre än de fyra bästa idéerna. Risktänket här är alltså annorlunda. Att inte hävda att en koncentrerad portfölj innebär högre risk är så klart något som går att ifrågasätta, men jag förstå grundresonemanget.

Risktänket här är alltså helt omvänt, desto fler aktier ju högre risk. I det här sammanhanget brukar man snarare prata om risken att företaget går i konkurs, det är egentligen enda scenariot där det blir helt omöjligt för kursen att återhämta sig. I alla de andra fallen är övertygelsen att innehavet skall nå sin fulla potential.

Fokusinvestering ställer högre krav på analysförmåga, men också högre tålighet när det gäller volatilitet och förmodligen också mental styrka. I samband med fokusinvestering blir det ännu viktigare att välja investeringar inom sitt område, inom den så kallade circle of competence, där ens analysförmåga är som bäst.

Fokusinvestering är förmodligen en strategi som endast passar ett fåtal investerare. Det är alltid lätt att hävda eller tro att man ’vet vad man håller på’, men räcker inte bara med att ha rätt på lång sikt, under resan till att ett innehav nått sin maximala potential måste du kunna hantera både kraftiga svängningar och dessutom löpande göra bedömningar om utvecklingen i de underliggande bolagen som på kort sikt kanske inte alltid indikerar fortsatt framgång. Man måste alltså inte bara vara väldigt säker på sin sak, man måste även kunna fortsätta vara det under perioder när andra inte är det. Slutligen måste man så klart även ha rätt på riktigt. Det kan alltså bli rejält fel.

En annan svårighet är att avgöra när man skall sälja, några förslag på när man skall sälja.

• Bolaget har nått sin maximala potential och det finns bättre idéer.
• Bättre investeringsalternativ har identifierats även om befintligt innehav inte nått sin fulla potential, men en annan idé förväntas avkasta bättre.
• Man kommer fram till att man haft fel i sina antaganden.
• Något väsentligt fundamental förändras som gör att utsikterna inte längre ger samma förutsättningar som när man gjorde investeringen.

Fokusinvestering passar förmodligen väldigt få, och jag är garanterat en av dem som det inte passar. Möjligtvis skulle jag kunna avsätta en liten del av min portfölj får en sådan här strategi, men knappast något som jag skulle experimentera med i större skala.