Tur vs skicklighet

Varje sig vi vill erkänna det eller inte, så spelar tur en stor roll i hur vi lyckas med våra investeringar.

”Ju mer jag tränar, desto mer tur har jag”

Ingemar Stenmark och Arnold Palmer

Det är lätt att tro att skicklighet, som kommer från träning och en från grunden hög motivation eller intelligens, är det som avgör men tyvärr är det inte riktigt så enkelt. Varken i allmänna eller enskilda termer, det gäller särskilt inom investeringar, men förmodligen inom de flesta andra områden också.

Låt oss börja i det allmänna perspektivet. I tider av stabilt uppåtgående marknader är det lätt att vara skicklig, allt går upp och man får anstränga sig för att misslyckas. Marknader som går uppåt är dock inte din förtjänst, utan ren tur att just du råkade komma in i marknaden vid en sådan tidsperiod. Fundera på vilken av följande tidsperiod där det varit lättast att lyckas (vara skickligast).

2000-2009. Cirka 2,0 % totalavkastning under tio år.

2010-2019. Cirka 200 % totalavkastning under tio år.

De flesta skulle säga att det varit enklare att vara skicklig under 10-talet jämfört med 00-talet. Som jag varit inne på tidigare så är det få som investerar en klumpsumma vid ett enskilt tillfälle, så under 00-talet skulle självklart totalavkastningen under tio år varit betydligt bättre än två procent, men de flesta inser att risken för att ta fel beslut i en marknad som går kraftigt upp och ner är rätt överhängande. Likaså risken att tappa förtroende och intresset för marknaden och därmed sluta med investerandet.

När i tiden som vi har förmånen att ta del av marknaden är alltså något som ligger helt utanför vår kontroll. De flesta av oss har ett investeringsfönster på runt 40-50 år och hur marknaden utvecklas under just den perioden ligger helt utanför vår kontroll. Alltså inte skicklighet, utan ren tur. Hur marknaden är särskilt i början och slutet lär ha extra stor betydelse. I början därför att det kommer ha större påverkan för vilket förtroende du kommer utveckla för marknaden och i slutet för att större svängningar (åt fel håll) kommer att vara sämre för din totalavkastning.

Vi behöver också utveckla definitionen av skicklighet. Skicklighet är inte nödvändigtvis bara ren intelligens, utan måste i det här sammanhanget kopplas till fler faktorer. Som t ex hur du hanterar risk, uthållighet, påverkas av förluster, hur du påverkas av hur andra agerar med mera. Hela summan av detta, som avgör din absoluta avkastning, innebär att det är en ganska liten del som handlar om skicklighet i den bemärkelsen som vi är vana vid, i form av ren IQ.

Om vi istället antar att skicklighet handlar om att vara vältränad inom området, t ex att känna till alla teorier, både matematiskt som beteendemässigt, saknar vi ändå en rad faktorer för att kunna hävda att hur man lyckas med sina investeringar är mer skicklighet än tur. Förutom marknaden i allmänhet, som antingen underlättar eller försvårar, behöver vi ta hänsyn till dina egna förutsättningar sett till hur ditt liv ser ut i övrigt, som garanterat kommer att påverka hur du agerar inom investerandet.

Det kan handla om andra förutsättningar som vilken kunskap du har tillgång till i utgångsläget. Är du uppväxt i en miljö där du löpande kunnat ta del av kloka råd har du kanske ett bättre startläge än den som börjar med noll både i kunskap och kapital. Addera dessutom en ungdomlig övertro på dig själv.