Portföljbokslut 2025 - basportföljen

Fem år enligt den här modellen och vi kan nu för första gången utvärdera hur det varit att hålla småbolag i fem år. Naturligtvis slog jag inte index utan får konstatera att den faktorbaserade investeringen i småbolag helt enkelt är inne i den period när den inte går starkare än index generellt. För att ytterligare förenkla och känna att jag är i linje med index har jag beslutat att hela droppa småbolag och istället bara satsa på index, mer om det i allokeringen för 2026.

Totalt slutar aktierna på strax över nollan efter skatt. Mitt jämförelseindex landar på drygt tre procent så aktierna slog inte index i år heller, men fem åren vara fyra varit sämre än index kommer jag rör mig mer mot indexplaceringar ytterligare.

Räntor däremot går betydligt bättre än min jämförelsefond, så här kommer jag fortsätta med den mix jag har då den slagit index rejält tre av fem år och gått ungefär som index ett av fem år. Ligger totalt sett före index och enda undantaget var 2022 som var ett väldigt speciellt ränteår.


Aktier

År	Min portfölj	Beta	Alfa
2021	24,01 %	29,61 %	-5,60 %
2022	-18,80 %	-11,40 %	-7,40 %
2023	19,94 %	14,91 %	5,03 %
2024	21,02 %	23,58 %	-2,56 %
2025	0,74 %	3,49 %	-2,75 %
Totalt	47,24 %	68,76 %	-21,52 %
CAGR	8,05 %	11,03 %	-2,98 %

Räntor

År	Min portfölj	Beta	Alfa
2021	3,20 %	1,94 %	1,26 %
2022	-5,58 %	-1,80 %	-3,78 %
2023	5,61 %	5,95 %	-0,34 %
2024	8,62 %	5,35 %	3,27 %
2025	3,70 %	1,86 %	1,85 %
Totalt	15,92 %	13,82 %	2,10 %
CAGR	3,00 %	2,62 %	0,38 %

Totalt

År	Min portfölj	Beta	Alfa
2021	15,74 %	18,28 %	-2,54 %
2022	-13,52 %	-7,56 %	-5,96 %
2023	13,93 %	11,32 %	2,61 %
2024	15,27 %	16,64 %	-1,37 %
2025	1,99 %	3,49 %	-1,50 %
Totalt	33,83 %	46,92 %	-13,09 %
CAGR	6,00 %	8,00 %	-2,00 %

Halvtid 2025 - aktiva portföljen

Ett något försent inlägg för en uppdatering av första halvåret 2025 för min aktiva portfölj. Utvecklingen har varit liknande den som för basportföljen, fast exklusive räntor. Utan hänsyn tagen till de månadsvisa insättningarna kan vi konstatera att utvecklingen har varit ganska blek under första halvan av 2025 även för aktier.

Om vi börjar med mitt jämförelseindex kan vi se att:

-6,84 % LF Global

+2,25 % LF Sverige

-2,30 % Mitt index

Alltså runt 0, även om vi ligger lite minus.

För de faktiska innehaven har utvecklingen sett ut enligt nedan:

+6,55 % Aktiespararna Småbolag Edge

-0,30 % AMF Småbolag

+0,79 % Cliens Småbolag

+3,01 % Evli Småbolag

+4,83 % Pareto Småbolag

+2,15 % SEB Sverige Småbolag C/R

-1,25 % Spiltan Småbolag

2,25 % Småbolag

-1,35 % Spiltan Investmentbolag

-4,02 % Spiltan Stabil

-6,94 % Robur Global

-8,12 % Robur Technology

-2,08 % Totalt

Alltså lite bättre än index, om än väldigt marginellt.

Alla värden är estimeringar före schablonskatt och utvecklingen på insättningar under året är ej heller med i beräkningen.

Elbilar 2024

Utvecklingen för elbilsmarknaden stannade upp lite under 2024, men ingen tvekan om att elbilar fortsätter att breda ut sig.

Av alla bilar som sålder under 2024 minskade andelen elbilar från 60 till 58 procent, marginellt men ändå en minskning.

Tittar vi på fordonsflottan för 2024 så fortsätter andelen laddningsbart att breda ut sig vilket får bli glädjeämnet för 2024.

En tydlig ökning från 11 till 14 procent. Istället för var tionde bil på vägen kan vi nu säga att cirka var sjunde bil som rullar i landet är laddningsbar.

.

Halvtid 2025 - basportföljen

Ännu ett halvår har passerat, den här halvårsavstämningen kommer lite senare än normalt, men å andra sidan så är halvårsavstämningarna tänkta att vara av lite enklare karaktär och inte följa samma exakt struktur som helårsavstämningarna.

Aktieindex

-11,98 % LF Global

-1,53 % LF Sverige

-6,67 % Mitt index

Ränteindex

+1,41 % Spiltan Räntefond

Utveckling aktiefonder

-14,02 % Nordnet Teknologi (sämre) 15 %

-12,06 % Robur Global (sämre) 15 %

-4,84 % Spiltan Investmentbolag (bättre) 30 %

-6,11 % Spiltan Stabil (bättre) 5 %

+4,68 % Aktiespararna Småbolag Edge (bättre) 5 %

-2,87 % Spiltan Småbolag (bättre) 5 %

+1,51 % Pareto Småbolag (bättre) 5 %

+0,33 % Evli Småbolag (bättre) 5 %

-3,75 % Cliens Småbolag (bättre) 5 %

-3,65 % SEB Småbolag C/R (bättre) 5 %

-5,55 % AMF Småbolag (bättre) 5 %

Totalt -6,12 % vilket är marginellt bättre än index.

Utveckling räntefonder

+1,41 % Spiltan Räntefond

+2,06 % Captor Aster Global High Yield 

+1,78 % Case Safe Play

+3,12 % Case Högräntefond

+3,31 % IKC Avkastningsfond

De har samma vikt, om 20 % vardera i portföljen.

+2,34 % i snitt på räntedelen.

Totalt sett så är räntor 66 % bättre än mitt index, vilket gör stor skillnad över tid.

Lite förenklat kan vi summera det som att portföljen är ner runt 4 % under första halvåret utan justeringar för schablonskatt.

Portföljbokslut 2024 - aktiva portföljen

Året för den aktiva portföljen slutade visserligen rejält på plus, men betydligt sämre än index. Bara ett år kvar, sedan har det gått fem år sedan jag började med den här approachen. Om inget revolutionerande händer så är indikationen att jag behöver ta mig en funderare och skapa en portfölj som är ännu mer indexorienterad.

Jag funderar även på att ändra sättet som jag beräknar avkastning i den aktiva portföljen. Detta för att göra det enklare. Istället för att titta på genomsnittligt insatt kapital under året funderar jag på att bara jämföra startvärdet med slutvärdet, exklusive insättningar under året. De första åren har insättningarna självklart en stor effekt, men det är å andra sidan ett övergående problem eftersom de årliga insättningarna minskar i förhållande till redan insatt kapital och avkastning för varje år som går.

Aktiva portföljen

År	Min portfölj	Beta	Alfa
2021	24,08 %	32,89 %	-8,81 %
2022	-3,22 %	3,64 %	-6,86 %
2023	36,63 %	32,53 %	4,1 %
2024	26,50 %	29,02 %	-2,52 %
Totalt	107,55 %	135,50 %	-27,95 %
CAGR	20,03 %	23,88 %	-3,85 %

En annan fråga som jag behöver fundera på till nästa år är att titta på om vikten med 30 % globalt och 70 % svenskt skall vara kvar, om det sker någon ändring så är det i så fall att jag flyttar mer av allokeringen till det globala.

Att ha mycket i Sverige bygger ju på att svenska marknaden historiskt har utvecklats bättre än den globala, men mycket tyder på att det inte längre är någon självklarhet.

Vi får se hur det kommande året utvecklar sig.

Portföljbokslut 2024 - basportföljen

Vi stänger 60/40-portföljen på 15,27 % netto, det är marginellt sämre än mitt index på 16,64 % med 1,37 %-enheter. Tittar vi på två års sikt ligger jag fortfarande bättre än index med 31,33 % versus 29,84 %. Sedan starten 2021 ligger jag totalt 10,75 % sämre än index vilket mestadels beror på katastrofåret 2022. Totalt sett har jag ett CAGR på drygt sju procent mot ett CAGR på nio procent för index. Avståndet mellan min portfölj och index fortsätter på CAGR-nivå att minska. Det återstår nu ett år innan jag kört portföljen enligt samma modell i en komplett femårsperiod - och det är först då vi kan börja utvärdera på riktigt. Tyvärr stannar det inte där heller eftersom första året också var lite pilligt innan jag fick ordning, så för att börja dra lite mer långsiktiga slutsatser får jag återkomma i slutet av 2027 för att se om det faktiskt varit bättre att bara köra indexfond och en korträntefond. Jag är i alla fall nöjd med att jag ligger index hack i häl - det är jag betydligt mer nöjd och bekväm med - jämfört med hur jag agerade de femton första åren av min investeringskarriär med ständigt nya strategier och in- och uthopp i marknaden med ständigt resultat runt noll - detta under år när index gått upp mer än 20 procent. Tider man helst vill undvika att tänka på.

Över en längre tid har svenskt index sopat banan med globalt index, de sista åren har det varit tvärtom och så här i efterhand hade det varit bättre att bara kört globalt - men jag ser det ur perspektivet att jag lever i Sverige och vill inte basera min avkastning på valuta - en faktor som är närmast omöjlig att förutspå. Valutaeffekten är sannolikt starkt driven av att vi de sista åren upplevt en pandemin, inflation, krig i vårt närområde och på det en energikris - saker på internationell nivå nära oss som inte gör mindre länder lika attraktiva att investera i.

Paralellt med problemen har vi just nu en mycket stark värdering av tekniksektorn som även utgör en stor del av de globala indexen. Detta sammantaget har gjort att Sverige underpresterat sista åren sett till avkastning - men uppsidan är nu att det relativt övriga världens är lägre värderingar i Sverige. Lägre värderingar brukar generellt vara ett bra utgångsläge för framtida överavkastning - jag kommer därför inte att vikta om till mer globalt utan avser att löpa linan ut ett tag till med förhoppningen att Sverige kommer ikapp.

Nytt för i år blir att jag utökar andelen småbolag då detta också är ett faktorområde som gått sämre sista åren. Det finns alltså goda möjligheter för småbolagen att komma ikapp, och när de väl gör det kommer det gå fort. Enda nyheten i portföljen för i år är aktiefonden Aktiespararna Småbolag Edge som drivs av Cicero (mer om det i allokering för 2025).

Sammanställning av alla år sedan portföljen etablerades.

Aktier

År	Min portfölj	Beta	Alfa
2021	24,01 %	29,61 %	-5,60 %
2022	-18,80 %	-11,40 %	-7,40 %
2023	19,94 %	14,91 %	5,03 %
2024	21,02 %	23,58 %	-2,56 %
Totalt	46,16 %	63,07 %	-16,91 %
CAGR	9,96 %	13,00 %	-3,04 %

Räntor

År	Min portfölj	Beta	Alfa
2021	3,20 %	1,94 %	1,26 %
2022	-5,58 %	-1,80 %	-3,78 %
2023	5,61 %	5,95 %	-0,34 %
2024	8,62 %	5,35 %	3,27 %
Totalt	11,78 %	11,74 %	0,04 %
CAGR	2,82 %	2,81 %	0,01 %

Totalt

År	Min portfölj	Beta	Alfa
2021	15,74 %	18,28 %	-2,54 %
2022	-13,52 %	-7,56 %	-5,96 %
2023	13,93 %	11,32 %	2,61 %
2024	15,27 %	16,64 %	-1,37 %
Totalt	31,22 %	41,97 %	-10,75 %
CAGR	7,03 %	9.16 %	-2,13 %

Det stora inlägget om kroppsfett

Nuläge, definition, BMI och fettprocent

Vi blir allt tjockare och tjockare. I Sverige är över hälften av alla överviktiga idag, snällt räknat. Definitionen på överviktig är när man har ett BMI över 25. BMI räknas ut genom att man dividerar vikten med längden i kvadratmeter.

Tyvärr är det värre än så, BMI tittar enbart på vikt vilket generellt ger en bra indikation på läget för större grupper. Det som BMI inte tar hänsyn till är hur vikten är fördelad, och det är här det blir problematiskt. Samtidigt som vi väger allt mer verkar också mängden muskelmassa som vi har på våra kroppar minska.

Andelen fett på kroppen i förhållande till fettfri massa verkar bli allt större. När man tar hänsyn till den faktiska procentnivån av kroppsfett som vi har på kroppen tyder flera studier på att så många om 70 % av befolkningen har för mycket fett på kroppen. Många som har ett BMI under 25 kan alltså anses vara överviktiga också eftersom skälet till att deras vikt ger ett BMI under 25 enbart beror på att de har för lite muskler på kroppen samtidigt som de har för mycket fett.

En normal fettnivå för män anses ligga mellan 10-20 %.

Statistiken tyder alltså på att sju av tio, eller fler än två av tre, har en fettnivå som är ohälsosam.

Vem är tjock?

Det pratas ofta om att fett är kopplat till socioekonomisk status. Det är sant att fler med lägre socioekonomisk status i samhället generellt har mer fett på kroppen än de med högre socioekonomisk status.

Ökningen av antalet som har mer fett på kroppen än de borde verkar vara liknande oavsett samhällsgrupp. Att fler blir tjockare i samhället är alltså inte kopplat till socioekonomisk status utan sker i alla grupper.

Andelen överviktiga ökar successivt allt eftersom åldern ökar. Vi blir alltså, generellt tyngre och tyngre, successivt under hela livet.

Vad beror ökningen på?

Vi har evolutionärt inte utvecklats särskilt mycket de senaste 100 åren.

Den enskilda faktorn som överskuggar allt är tillgången på skräpmat, (inklusive läsk) i alla möjliga och omöjliga kategorier.

Vi exponeras på alla sätt idag för olika typer av skräpmat.

Halvtid 2024 - aktiva portföljen

Den aktiva portföljen, som även den varit helt passiv första halvåret, stängde på 20,04 % vilket är bättre än index* som sammanvägt landade på 13,60 %.

Även om fonderna som ligger i portföljen är aktiva så har inga ändringar gjorts, utan allt har bara fått tuffa på sedan start. Insättningarna under månaderna har investerats i den de fonder som utvecklats sämst så att vikterna har kunnat behållas, därmed minskar behovet av årlig balansering eftersom insättningarna gör detta löpande under året.

Med tiden, förhoppningsvis, kommer insättningarna bli allt mindre i förhållande till värdet vilket gör att det i framtiden kan komma att krävas större ombalanseringar.

Att vara inaktiva och göra så lite verkar fortsatt vara en bra strategi. Detta är fjärde halvåret som jag följer upp och kan konstatera att de två senaste första halvåren varit bättre än index. En kort summering av de första halvåren ser ut enligt listan här nedan.

2021 blev 7,92 % mot index på 16,52 % (sämre)

2022 blev -17,32 % mot index på -12,40 % (sämre)

2023 blev 24,75 % mot index på 23,70 % (bättre)

2024 blev 20,04 % mot index på 13,60 % (bättre)

Eftersom insättningarna fortsatt är stora i förhållande till portföljen kommer de under ett antal år fortsatt har stor inverkan på värdeutvecklingen och det blir inte riktigt samma sak att räkna på CAGR från start som om inga insättningar gjorts.

Vi kan i alla fall konstatera att cirka 26 % av portföljens totala värde per 30 juni 2024 är avkastning och inte egna insättningar.

Småbolag vs Sverigeindex.

Av mina sex småbolagsfonder har fyra gått bättre än index första halvåret och två har gått ungefär lika bra. Bäst har Spiltans småbolagsfond gått med nästa dubbelt så bra utveckling som Sverigeindex.

Samtliga sverigefonder släpar dock fortfarande efter globalindex och det som väldigt starkt bidrar till att portföljen som helhet går bättre än index är Roburs globala teknikfond, som är upp drygt 30 procent senaste halvåret.

Nvidia som är största innehavet i fonden har bidragit starkt och avkastat nästan 150 % bara under det här halvåret. AI-hajpen fortsätter.

* Mitt sammanvägda index utgörs av 50 % Länsförsäkringar Sverige och 50 % Länsförsäkringar Global, justerat för avkastningsskatt under första halvåret. Eftersom portföljen har månadsvisa insättningar beräknas ett genomsnittsvärde av dessa och ingående värde vid årets start. Mellanskillnaden mellan faktiskt utgående värde och ingående värde blir resultatet. För index simuleras detta värde med motsvarande insättningar och justering av avkastningsskatt.

Halvtid 2024 - basportföljen

Ett bra och lugnt första halvår som till stor del liknar första halvåret under förra året. Min basportfölj slog både aktieindex och ränteindex. Trots att jag har 70 procent av aktiedelen i svenska aktier slog jag även nästa globalindex också.

Det som fortfarande inte riktigt tagit far är småbolagen, men att vi sannolikt är på väg mot lite lägre räntor bådar dock fortfarande gott och det finns därför ingen anledning att ändra något. Global teknik går fortsatt bra och utgår i nuläget ett riktigt bra lok i portföljen.

17,32 % Länsförsäkringar Global

10,00 % Länsförsäkringar Sverige

13,66 Mitt aktieindex

2,94 % % Spiltan räntefond (mitt ränteindex)

9,37% Mitt 60/40-index

Alla siffror är justerade med avkastningsskatt på 0,543 %-enheter (halva avkastningsskatten för 2024).

Faktisk avkastning på aktier blev 16.28 % och på räntorna blev det 3.24 % inklusive avkastningsskatt

Det innebär att mina fonder slår index både på aktie- och räntedelen. Aktierna leder med 2,62 % och räntorna med 0,30 %. Marginellt kan tyckas men något som vid upprepade tillfällen ger stor effekt över decennier.

Särskilt räntedelen är intressant eftersom över tre procent innebär nära sju procent i årstakt, det är väldigt mycket och bidrar starkt till årsresultatet på den nivån.

I övrigt har inga ändringar skett utan allt har fått ligga orört och det känns fortsatt bra.

Utveckling per fond versus indexfonderna (exklusive avkastningsskatt)

29,91 % Robur Technology

22,55 % Robur Global

18,08 % Spiltan Småbolag

15,87 % SEB Småbolag C/R

17,86 % Länsförsäkringar Global (index)

15,97 % Enter Småbolag

14.20 % Mitt aktieindex (exklusive skatt)

13,59 % Cliens Småbolag

13,50 % Evli Småbolag

12,87 % Spiltan Investmentbolag

12,29 % AMF Småbolag

10,53 % Länsförsäkringar Sverige (index)

7,20 % Spiltan Stabil

I princip alla fonder går bättre än sverigeindex, dock vara två av de svenska fonderna som slår globalindex.

Schablonskatt per år

För enkelhetens skull tänka jag lägga schablonskatten för ISK och KF i ett inlägg.

År		Skatt
2021		0,375 %
2022		0,375 %
2023		0,882 %
2024		1,086 %
2025		0,888 %
2026		1,065 %