Investmentbolag som slår index

Investmentbolag kom till i Sverige i början på 1900-talet för att göra det möjligt för bankerna att kontrollera bolag som de enligt lag inte själva fick äga inom industrin. Genom att banken istället ägde ett investmentbolag som i sin tur ägde industriföretaget som banken vill kontrollera uppnåddes samma sak.

Svenska investmentbolag har lyckats väl genom åren, några av de större och mer kända investmentbolagen såsom Investor och Industrivärden har båda, exklusive utdelningar, haft avkastningar på runt 6000 % sedan 80-talet. Det är ganska brutalt. 600x pengarna! En aktiepost på 10 000 kr som köptes på 80-talet skulle idag vara värd 600 000 kr.

Det är bättre än svenska börsen generellt, men trots det så bleknar exemplen om vi istället tar en titt på investmentbolaget Latour som, hör och häpna, haft en avkastning på 150 000 % sedan början på 80-talet. 10 000 kr i Latour räknat från början på 80-talet är idag värt 15 mkr. Vad värdet skulle vara med återinvesterade utdelningar behöver knappast räknas ut för att inse att investmentbolagen varit extremt framgångsrika i Sverige de senaste decennierna.

Latour B sedan 90-talet. 17 500 %

Låt oss diskutera investmentbolagens avkastning enligt de fyra utvärderingsfrågorna.

Hypotesen

Svenska investmentbolag ger högre avkastning är index.

Stöds hypotesen av historisk avkastning? 

Ja, helt brutalt bättre.

Teoretisk förklaring

Investmentbolag har möjlighet att vara mycket aktiva ägare. De har professionella förvaltningsteam som systematiskt kan verka för att åtgärder genomförs som är för aktieägarnas bästa.

Investmentbolag kan även äga bolag som inte är noterade, merparten av våra investmentbolag har en väsentlig del av sitt ägande i onoterade bolag. Onoterade bolag kan man arbeta mer ostört med och är inte på samma sätt beroende av marknadens kortsiktiga krav. Dessutom går det att göra andra typer av affärer i onoterade bolag som inte riktigt är möjligt på samma sätt i noterade verksamheter. 

Kommer hypotes och teori hålla i framtiden? 

Svenska investmentbolag har haft mycket bättre avkastning historiskt i förhållande till internationella bolag. Varför det är så kan det finnas många förklaringar till, men en kan vara att svenska investmentbolag jobbar med mindre bolag (som har bättre förutsättningar att växa snabbare).

En annan förklaring kan vara svensk innovation som inom många områden är i världsklass.

Oavsett så är min uppfattning (förhoppning) att dessa förhållanden inte är något som kommer att förändras just nu utan fortsätta även i framtiden på obestämd tid.

Att vi sedan ett antal år dessutom tar tillgång till en svensk fond som gör det möjligt att äga en korg av noterade investmentbolag gör det hela ännu enklare att vara exponerade mot ett stort antal svenska investmentbolag samtidigt.