Svenska gammelbanker

Om du bor i Sverige är det ganska hög sannolikhet att du är kund hos SEB, Swedbank, Nordea eller Handelsbanken. Någon av våra fyra gammelbanker storbanker. Kanske har du ditt lönekonto, ditt bolån, din internetbank och kanske till och med några fonder här? Något åt det här hållet beskriver förmodligen genomsnittskunden hos någon av de här bankerna.

Men, hur har avkastningen varit de senaste 10-20 åren för de som är aktieägare i banken? Om man inte gick in runt finanskrisen 2008 har kursutvecklingen varit sämre än medelmåttig, och det gäller ganska generellt för alla fyra banker. Utdelningarna har varit ganska okej med undantag för runt finanskrisen samt nu sista tiden när utdelningarna till och med ställts in. I det senare fallet i och för sig mest på grund av politiska skäl snarare än att det varit nödvändigt rent finansiellt.

Tillväxten generellt för storbanksaktier i världen verkar just nu vara ganska måttlig, lägg till att hela finansbranschen som investering inte i nuläget är jättepopulärt. Detta gäller i allmänhet men i synnerhet i Sverige. Skandaler om penningtvätt har haglat senaste tiden och för vissa av bankerna har kommunikationen runt detta varit allt annat än briljant. I fallet med Swedbank ljög verkställande direktören hela svenska folket rakt upp i ansiktet när hon bedyrade att banken minsann inte höll på med sådant och att de hade full kontroll. När det lite senare visade sig vara precis tvärtom, de hade inte kontroll alls. De andra bankerna hade en lite mer ödmjuk ton i frågan, men tyvärr spelar det mindre roll eftersom det räcker med att en bank agerar fel så skapar det dåligt rykte för hela branschen, dessutom i en bransch som redan hade ett ganska dåligt rykte.

När vi sedan kombinerar detta med rätt begränsade tillväxtmöjligheter i Sverige ser det helt enkelt inte särskilt bra ut. Storbankerna är främst beroende av att marknaden växer i Sverige, det styrs mycket av befolkningsutvecklingen. Samtidigt lever vi i en tid med mycket låga räntor vilket högst sannolikt kommer bestå under lång tid. Till detta har vi alla uppstickarna i branschen som sitter med betydligt bättre kostnadsstrukturer. Samt de ständigt ökade kraven på att bankerna måste hålla sig med kapital för att vara stabila kombinerat med den starka kopplingen till stat och med det politiska inlagor som gärna lägger käppar i hjulen.

Visst, vissa av storbankerna har lite satsningar utomlands. Bland annat i Baltikum och Storbritannien. Jag är inte övertygad om att de satsningarna kommer leda till någon fenomenal tillväxt kommande åren.

Från mitt perspektiv är den svenska bankkvartetten fyra feta katter. De kommer möjligen kunna leverera hyfsade utdelningar över tid, men det skulle inte förvåna mig om kursutvecklingen de kommande tjugo åren, i bästa fall, kommer se ut ungefär som de senaste tjugo åren. Rätt stillastående.

Då återstår frågan varför man egentligen skall äga svenska storbanker. Jag äger inte några svenska storbanker och har inte några planer på att göra det inom överskådlig tid heller. Om det inte skulle uppstå ett fenomenalt tillfälle.

Hur har det gått för de fyra storbankerna senaste tjugo åren? Diagrammet här nedan börjar strax efter millennieskiftet.

Swedbank

Swedbank 2000-2020.

Swedbank har ett CAGR på cirka 1,5 % senaste tjugo åren. Med utdelning blir det så klart lite bättre, med återinvesteringar ännu bättre, men jämfört med index ligger de hopplöst efter. Svenska börsen inklusive utdelningar är upp 325 % under samma period (ungefär), vilket ger ungefär 7,5 % årlig avkastning.

Sammanställer vi alla fyra bankerna får vi en lista (exklusive utdelning) som ser ut enligt nedan (åren 2000-2020):

2,85 % CAGR Handelsbanken

2,10 % CAGR SEB

1,60 % CAGR Nordea

1,50 % CAGR Swedbank

Visserligen helt utan utdelningar, så riktigt så illa som det ser ut här uppe är det inte, men det säger ändå en del kring vilken tillväxt svenska storbankerna lyckats leverera senaste tjugo åren.

Sedan har vi Handelsbanken, som alltså är den bank som gått bäst, som cirka tjugo år för sent insett att framtidens tillväxt kanske inte ligger i flest antal öppnade fysiska bankkontor i den digitala eran.

Det finns mycket bra med de svenska storbankerna, men ur ett avkastningsperspektiv för oss småsparare är det en begränsad uppsida som jag ser. Gäller storbanker i allmänhet, men svenska storbanker i synnerhet.