Blankning i GameStop - ett praktikfall

Blankning* innebär att sälja aktier som man lånat för att sedan köpa tillbaka dem (till en förhoppningsvis lägre kurs) och lämna tillbaka dem. Ett av syftena med blankning är att ge marknaden mer likviditet. Person A sitter på ett antal aktier som denne vill behålla. A kan då välja att tillfälligt låna ut aktierna till B samtidigt som man lånar upp motsvarande summa. Person B som lånar aktierna får betala räntan på lånet som person A tar hos banken. Person B säljer sina lånade aktier och erhåller likvider från försäljningen. Nu är det bara för person B att invänta att kursen på de nu sålda aktierna skall sjunka. Därefter köper person B tillbaka aktierna till den lägre kursen och lämnar tillbaka aktierna. Vinsten blir då summan man erhöll från försäljningen minus pengarna man fick betala när man köpte tillbaka aktierna minus räntan man betalade för lånet som person A tog under tiden man lånade aktierna.

I bästa fall går bolaget i konkurs, då blir vinsten 100 procent minus räntan man betalar på lånet som personen man lånat aktierna av har tagit under tiden man lånade aktierna. Självklart tillkommer administrationsavgifter. Upplägget är perfekt i samband med nedåtgående marknader. Skillnaden är att risken i blankningsaffärer är skyhög. En aktiekurs kan som bekant även stiga. I en blankningsaffär är den teoretiska vinsten hundra procent, medan den teoretiska förlusten är obegränsad (en aktie kan bara gå ner 100 procent, men den kan stiga hur mycket som helst). Som alltid när lån är inblandat kan det bli fråga om tvångsåterköp (vid helt fel tillfälle för blankaren) om kursen stiger så mycket att förlusten tangerar det maximalt tillåtna beloppet.

Har du sålt aktierna till ett värde av en miljon kronor och värdet på aktierna som du skall köpa tillbaka plötsligt innebär en kostnad på fem miljoner gör du alltså en förlust på fyra miljoner.

Förutom syftet att göra marknaden mer likvid med hjälp av blankningar är blankning väldigt impopulärt hos många. I fallet med företaget GameStop (som vid en första anblick kan anses vara den perfekta blankningsaffären då deras verksamhet går ut på att sälja datorspel i fysiska butiker vilket är en bransch som rätt säkert går mot en total avveckling när alla spel istället köps digitalt online) hade stora kapitalförvaltare tagit stora blankningspositioner i aktien. När detta blev känt drogs en hatkampanj igång i sociala medier där småsparare uppmanades att köpa positioner i bolaget. Budskapet fick stor spridning världen över och när tusentals, kanske miljontals, småsparare tillsammans agerar för att driva upp kursen flera hundra procent blir det svettigt för blankarna som tvingats sälja andra positioner för att kunna ha täckning för den potentiella förlusten. Vilket leder till stora försäljningar av andra aktier på marknaden med efterföljande globala kursfall (handlar alltså om enorma belopp som skall täckas när hela börser faller till föjd av detta).

GameStops aktiekurs efter attacken på blankarna.

Småspararnas hämnd på kapitalförvaltarnas blankningsaktiviteter, en så kallad short squeeze, gav alltså storkapitalet en rejäl näsbränna samtidigt som det fick börser på fall och gjorde oskyldiga småsparare och pensionärer fattigare när börserna drogs med i fallet.

*Jag rekommenderar inte blankning.