Avkastning på 1800-talet

Sparar du på lång sikt tycker du? Har du varit med sedan 1870-talet eller började du kanske först på 1900-talet?

Jag har tittat på data från 1871 och framåt. Handeln med värdepapper skedde lite mer manuellt på 1800-talet än vad vi är vana vid idag när vi närsomhelst kan följa värdet på vårt sparande i realtid från en handburen uppkopplad enhet.

Grand Central Depot 1890. Viktig hubb för järnvägen, dåtidens high-tech.

Eftersom vi kan vara ganska säkra på att handlandet gick lite långsammare är det rätt intressant att granska om det var annorlunda förr. Var det verkligen det? Ur ett börsperspektiv var det gott om kriser även de sista 30 åren på 1800-talet. Världen befann sig då i en period som efteråt skulle komma att kallas för den långa depressionen kantat av serier av olika bankkriser. Nästan 30 år varade den. 

SP500 åren 1871-1900. Inflationsjusterat.

Under de sista 30 åren under 1800-talet rådde deflation i USA, pengar blev mer värda. I diagrammet här ovan används inflationsjusterade siffror, utan inflationsjustering skulle uppgången i nominella termer varit cirka 50 %. I reala termer var ökningen större och slutade på ganska exakt 200 %. En fördubbling vart femtonde år. Eller ett CAGR på ganska exakt 2,70 %.

Deflationen under den drygt 30 år långa depressionen uppgick till drygt 30 %. En dollar år 1871 motsvarade 69 cent 29 år senare. Det som kostade en dollar kostade istället 69 cent.

De oroliga tiderna drabbade hela världen. I USA utlöstes finanskrisen 1873 och debatten om orsakerna är fortfarande inte helt fastslagna. Problem med krediter och omfattande spekulation i dåtidens high-tech som var transport främst kopplat till järnvägen lär ha haft en betydande roll med i spelet.

Under de kommande decennierna uppstod det vid flera tillfällen ytterligare finanskriser kopplat till banker som gick i konkurs orsakat av högt risktagande som skapade oro i det ekonomiska systemet. Vi kan förmodligen anta att dåtidens övervaknings- och kontrollsystem för bankerna inte var bättre än de är idag i alla fall. 

Så hur blev det med avkastningen sista 30 åren på 1800-talet? Trots svåra tider växte kapitalet med runt 200 % inflationsjusterat. Grafen här nedan visar avkastningen per enskilda år.

Avkastning SP500 enskilda år 1871-1900. Inflationsjusterat.

Lite drygt var tredje år var negativt. Tittar vi på rullande femårsperioder ser det betydligt bättre ut, grafen här nedanför. Knappt var fjärde år gav negativ inflationsjusterad avkastning.

Avkastning SP500 i femårsperioder 1875-1900. Inflationsjusterat.

Ännu bättre blir det på tio års sikt där endast var tionde år blir negativt, dessutom ganska blygsamt negativt.

Avkastning SP500 i tioårsperioder 1880-1900. Inflationsjusterat.

Redan på 1800-talet, trots avsaknad av robothandel, kvantitativa lättnader, elektronisk handel, stora pensionsfonder och andra inslag som vi har idag lyckades man få positiv avkastning trots svåra tider. Sedan är kanske inte 200 % inflationsjusterat eller 50 % nominellt jättebra över en 30-årsperiod.

Data från multpl.com