Förhoppningsbolag i småbolagsfonder

Det är skillnad på fonder och fonder. Även under de perioder jag sysslat med direktinvesteringar i aktier har jag lyckats hålla mig borta från de som kallas för förhoppningsbolag. Förhoppningsbolag är företag som inte presterat någon vinst, utan istället bygger värderingarna på att man skall göra framtida prognosticerade vinster. Det ger självklart möjlighet till extrem framtida avkastning, men med det kommer också en väsentligt högre risk.

Att kända småbolagsfonder främst investerar i småbolag som faktiskt redan går med vinst är inte självklart. Ett sådant exempel är Lancelot Avalon. Av deras tio största innehav, som utgör cirka 55 procent av portföljen, är det endast fyra bolag som visar vinst i nuläget. Två av de fyra vinstbolagen är Volvo (?!) och Sandvik (?!). Övriga visar alltså rejäla förlustsiffror. Det är ytterligare en fundering vad företag som Volvo och Sandvik gör i en småbolagsfond? Jag kanske har helt fel, men Volvo och Sandvik skulle jag inte definiera som småbolag, i alla fall inte med svenska mått. Med svenska mått är de snarare två av landets största bolag, med god marginal.

Inget bra år för Lancelot Avalon.

Tio största innehaven i Lancelot Avalon per november 2021 med aktuella P/E-tal.

-62,8 Camurus

-50,2 Bambuser

-72,2 Embracer

-125,3 Bactiguard

-28,8 Bonesupport

12,0 Volvo

22,4 Sandvik

67,3 RVRC Holding

-39,2 Eltel

34,8 Thunderful Group

I nuläget har jag sex stycken småbolagsfonder. I samtliga fall, utom för Avalon, är de största innehaven småbolag (alltså inte storbolag) och de har stabila vinster. Lancelot Avalon har de senaste åren haft ungefär samma utveckling som de övriga småbolagsfonderna, men i år avviker de alltså kraftigt från övriga fonder. Om det är slump eller kopplat till att de tar högre risk genom att placera i förhoppningsbolag har jag så klart ingen aning om. Och det spelar egentligen ingen roll.

Syftet med att ha flera småbolagsfonder är just för att få den genomsnittliga avkastningen från de bästa småbolagsfonderna. Det syftet är uppnått, men inför nästa år så kommer jag nog vara mer noga med att säkerställa att småbolagen som finns i fonderna är sådana som redan vid investeringstillfället redan är vinstbringande.

Lancelot är säkert superduktiga på att analysera och välja framgångsrika förhoppningsbolag, dock känner jag att jag inte riktigt är beredd att ta den risken framgent. Särskilt inte eftersom historiken under hela 10-talet visar att det inte genererat mer avkastning i fonden är för de som satsat på redan vinstgående bolag.

Det skulle inte förvåna mig om det under nästa år blir en kraftig uppstuds i fonden, men det är så klart inget jag kan grunda ett beslut på.