Räntor, inflation och högre värderingar

Det verkar florera något slags rykte som vill göra gällande att högre räntor, högre inflation och högre värderingar skulle vara negativt för börsen. Det stämmer inte. Rätt märkligt är det ändå att så kallade seriösa nyhetsbevakare, som till exempel SVT, publicerar trams om att högre räntor skulle leda till lägre börskurser. Om de istället skulle titta på historien så kan vi se att högre räntor inte alls har någon tydlig korrelation med börskurser. Möjligtvis kan det ha en kortsiktig påverkan, men i övrigt så har börserna gått upp kraftigt genom åren i samband med att räntorna höjts och för den delen varit höga. Räntor höjs, normalt sett, för att ekonomin går bra och en bra ekonomi med stigande vinster leder normalt sett till högre börskurser.

Se till exempel den här sammanställningen.

Samma sak gäller för inflation, även om det i vissa avseenden kan vara lite knepigare. Alla minns vi väl Aktiestinsen som hade inflationssäkring som ett av sina argument för att vara investerad i aktier, det var hans sätt att inflationssäkra sitt sparande. Självklart finns det olika typer av drivkrafter bakom inflation och beroende på vad det är som driver inflationen från tid till annan kan de ha olika effekter på företagens vinster. Oavsett så blir det ändå fel att generellt säga att inflation skulle vara dåligt för börskurserna. Inflation bygger på att någon måste höja priserna, högre priser betyder högre intäkter och så längre marginaler och volymer är samma så är det bra för vinstutvecklingen.

Gör man en seriös jämförelse mellan börskursernas utveckling de senaste hundra åren och inflationstakten är egentligen det enda vi kan säga att det inte finns något tydligt samband.

Se till exempel den här sammanställningen.

Den tredje variabeln som experter gärna tar upp är de höga värderingarna. Höga värderingar kan vara något som i förlängningen innebär lägre avkastning, men problemet är att det är ganska meningslöst att försöka tajma detta. De som försökt eller gjort prediktioner har haft rätt fel de senaste två decennierna.

Se till exempel den här sammanställningen.

Det enda vi kan säga är att alla försök till att försöka tajma marknaden baserat på antaganden om räntor, inflation och värderingar har gått väldigt eller rätt dåligt genom åren. Alltså ytterligare några skäl till varför man skall undvika att tajma marknaden baserat på experter.